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【案例评析】融资融券交易纠纷案

发布时间:2019-03-09 10:34

  依法成立的合同,自成立时生效。融资融券交易除具有普通证券交易所具备的宏观经济风险、政策风险、市场风险、上市公司经营风险、技术风险、违约风险、不可抗力因素导致的风险等各种风险外,还具有融资融券交易所特有的投资风险放大的风险。融券人签订了《风险揭示书》,证券公司也已经对于交易过程中可能存在的风险作出了全方面的善意提示,投资者应当对上述风险给予关注。

  2013年4月13日、2014年5月3日、2015年1月5日,刘冬成作为甲方、方正证券作为乙方,分别签订了三份《融资融券合同书》,同时刘冬成还在相应合同的《融资融券交易风险揭示书》页面上签名并手写抄录了相应的风险揭示内容。

  2015年7月7日,方正证券通过公司网站发布了《关于追加担保物流程调整及受理融资融券合约展期的公告》,注明:强制平仓后客户维持担保比例须达到140%(原为150%)及以上。在追加担保物期间,若投资者信用账户实时维持担保比例低于115%的,公司有权立即对其进行强制平仓操作,使其维持担保比例达到140%及以上。

  2015年8月25日,刘冬成在方正证券开设的融资融券帐户日终担保比例为121.46%,已达到了追加担保物条件,方正证券通过约定的通知送达邮箱2015年8月26日0时6分向刘冬成发出了《追加担保物通知》。

  接到该通知后,刘冬成没有以有效方式向方正证券提出要求延长追加担保物时间的申请。刘冬成也未能在2015年8月26日追加担保物。在2015年8月26日日终时,刘冬成的担保比例已为102.5%,达到强行平仓条件,方正证券遂于2015年8月27日0时8分通过前述邮箱向刘冬成发出《融资融券强制平仓通知书》,告知刘冬成信用账户在《追加担保物通知》规定期限到期日日终清算后的维持担保比例低于140%,方正证券有权对刘冬成的账户采取强制平仓。

  本案的争议焦点为:方正证券对刘冬成发出的《追加担保物通知》及强制平仓行为是否合法有效。

  第一,依法成立的合同,自成立时生效。刘冬成与方正证券签订的《融资融券合同》,系双方当事人的真实意思表示,其内容不违反法律、行政法规的强制性规定,合法有效,对合同双方均具有法律拘束力。依据《融资融券合同》第七十三条之约定,方正证券有权修改、调整涉及融资融券交易的相关文件、指标、比例等,修改或调整的内容应由方正证券通过其公司网站等方式进行公告。客户若有异议的,应在公告发布之日起3个交易日内解除合同,否则视为接受上述修改、调整事项。本案中,2015年7月7日,方正公司根据中国证券监督管理委员会、证券交易所的相关政策文件在其官方网站上发布了《关于追加担保物流程调整及受理融资融券合约展期的公告》,告知刘冬成等所有投资者:日终清算后维持担保比例调整为不低于140%,追加担保物时间调整为T+1日,强制平仓时间调整为T+2日。该公告发出后,刘冬成并未依照《融资融券合同》的约定解除合同,视为其接受上述修改、调整事项。上述调整的内容对刘冬成有效,刘冬成应予遵守。

  第二,2015年8月25日,刘冬成的融资融券账户日终担保比例低于追保平仓线,方正证券依照《融资融券合同》的约定先后两次以电子邮件方式向刘冬成发出《追加担保物通知》,并通过电话方式与刘冬成沟通了追加担保物和强制平仓事宜,依约尽到了通知义务。方正证券根据《关于追加担保物流程调整及受理融资融券合约展期的公告》的内容要求刘冬成在T+1日日终清算时追加担保物比例达到140%以上,并不违反合同约定及证券交易规则,方正证券并不存在违法违约行为。刘冬成在收到方正证券《追加担保物通知》后,既未在规定时间内追加担保物又未提出延长追加担保物期限的申请,方正证券在T+2日进行强制平仓并无不当。对上诉人刘冬成提出的要求确认方正证券强制平仓违法并赔偿刘冬成损失的上诉请求,本院不予支持。

  第三,融资融券交易除具有普通证券交易所具备的宏观经济风险、政策风险、市场风险、上市公司经营风险、技术风险、违约风险、不可抗力因素导致的风险等各种风险外,还具有融资融券交易所特有的投资风险放大的风险。刘冬成开立融资融券账户时,已签订了《风险揭示书》,方正证券也已经对于交易过程中可能存在的风险向刘冬成作出了全方面的善意提示,刘冬成作为投资者应当对上述风险给予关注。刘冬成在《融资融券合同》及《风险揭示书》中签字表示“已充分理解合同内容,自行承担风险和损失”。刘冬成在其账户担保物比例低于追保平仓线并经多次通知追加担保物的情况下,未及时追加担保物,导致方正证券强制平仓造成损失,其损失系股票投资不善及证券市场系统性风险、融资融券风险放大的原因造成。刘冬成提交的证据不足以证明方正证券在融资融券业务过程中存在违约行为,因此,上诉人刘冬成提出的要求方正证券赔偿其损失的上诉请求,没有事实和法律依据。



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