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2019广西军队文职专业课试题:会计岗_财务管理(8)

发布时间:2019-03-09 17:26

  杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的,当某一财务变量以较小幅度变动时,另一相关变量会以较大幅度变动的现象,主要有以下三种杠杆:

  第一,经营杠杆,它是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数,即息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。企业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险,称作经营风险。由于营业杠杆的作用,当营业总额下降时,息税前利润下降得更快,从而给企业带来营业风险。

  第二,财务杠杆,即由于存在固定的债务,普通股每股利润的变动会引起息税前利润更大变动的杠杆效应。对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数,即普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时,增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险,称为财务风险。由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,税后利润下降得更快,从而给企业权益资本所有者造成财务风险。

  第三,复合杠杆,是指经营杠杆和财务杠杆的综合,即由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。对复合杠杆计量的主要指标是复合杠杆系数,即普通股每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数。由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险,称为复合风险。复合风险直接反映企业的整体风险,在其他因素不变的情况下,复合杠杆系数越大,复合风险越大。

  资本是企业经营和投资活动的一种基本要素,是企业创建和生存发展的一个必要条件,因此企业从创建到生存发展的整个过程都需要筹集资金。长期筹资是企业筹资的主要内容,按照资本属性的不同,可以分为以下三个方式:

  第一,股权性筹资:包括投入资本筹资和发行普通股筹资等。股权性筹资形成企业的股权资本,是企业依法取得并长期拥有,可自主调配运用的资本。相较其他两种方式,有以下的优缺点:股权性筹资是企业稳定的资本基础,是企业良好的信誉基础,带来的财务风险较小。但股权性筹资的资本成本负担较重,新增股东也可能会分散公司的控制权。

  第二,债务性筹资:包括银行借款、发行债券和融资租赁等方式。债务性筹资形成企业的债务资本,是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本。相较其他两种方式,有以下的优缺点:债务性筹资速度较快,弹性较大,资本成本负担较轻,可以利用财务杠杆并稳定公司的控制权。但债务性筹资不能形成企业稳定的资本基础,带来的财务风险较大并且筹资数额有限。

  第三,混合性筹资:兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型,包括发行优先股筹资、发行可转换债券筹资等方式。相较其他两种方式,有以下的优缺点:发行优先股筹资一般没有固定的到期日,不用偿付本金,股利既有固定性又有一定的灵活性,能够保持普通股股东对公司的控制权;但优先股筹资的资本成本一般高于债券,制约因素较多,可能形成较重的财务负担。发行可转换债券筹资有一定的灵活性,资本成本相对较低,筹资效率较高,有利于调整资本结构、避免筹资损失;但发行可转换债券筹资存在不转换和回售的财务压力和股价大幅上扬带来的财务风险。



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