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惠誉预计泰禾集团财务杠杆率年底有望降至72%

发布时间:2019-06-15 03:02

  的现金/短债比率由2018年末的0.2倍上升至0.4倍,这主要源于其住宅销售回款率的提升以及拿地支出的减少。同时,由净负债规模与权益存货计算得出的杠杆率在过去的一季度内改善了4%,2018年为75%,2017年则为83%。

  年内,泰禾集团管理层采取积极主动的方法来管理其流动性,如通过将一部分地产项目股权转让给世茂地产、提升现金回款能力、以及尽力控制拿地支出等方式,使得整体的流动性情况得以改善。

  经过测算,惠誉国际预测泰禾集团的财务杠杆率(净负债与权益存货货值的比例)在2019年末有望降至72%的水平。这主要基于公司已转让项目股权,以及惠誉对泰禾未来销售回款和拿地支出的预测情况。

  2013年以来,泰禾集团采取激进购地的策略,至2017年底,财务杠杆率攀升至历史最高水平83%,这个数据至2018年末回落至75%。2013年,泰禾拿地支出与项目销售收入的比值高达215%,2014、2016和2017年依旧高于100%。而到了2018年,泰禾仅有14%的销售收入用于购置土地,2019年前5个月没有拿地。

  惠誉预计,泰禾集团将继续去杠杆化,但杠杆率将在未来三年依然保持在70%左右的高位。如果公司继续选择处置资产,那么其去杠杆的进程可能会在短期内优于惠誉的预期水平。

  基于泰禾集团自2018年下半年以来持续强调销售收入重于销售扩张的原则,且更加注重合约销售质量,并积极管理未收回的销售项目,惠誉估计,泰禾未来两年的现金回款率将有望提升至70%-75%。泰禾集团的现金回收率从2017年的52%提升至2018年的61%,至2019年5月份,已上升至80%左右。

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